行情回顧

今日鋼市整體偏穩運行。截止收盤，螺紋鋼主力05合約收3209，較上一個交易日漲2個點；熱卷主力05合約收3386，較上一個交易日漲4個點；焦炭主力合約收1615.5，較上一個交易日漲21.5個點；焦煤主力合約收1025.5，較上一個交易日跌0.5個點；鐵礦石主力合約收780，較上一個交易日漲1.5個點。截至26日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3341元，較上一個交易日漲2元；熱卷均價為3388元，較上一交易日降2元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一個交易日漲5元；唐山準一級冶金焦價格為1310元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3070元，較上一交易日持平。

市場分析

今日鋼市整體偏穩運行，螺紋鋼價格由于昨天漲幅較大，今日出現局部10-20元的回落調整，熱卷、中板、冷軋等品種基本企穩，報價與昨天沒有什么變化。從成交上看，整體出貨量不及昨日，今天市場情緒有所回落，繼續拉漲的勁頭不足，但山東等地螺紋鋼仍然補漲，也有少數市場繼續挺價。

隔夜夜盤黑色系已經出現了滯漲信號，漲勢收斂。螺紋、熱卷主力合約仍以減倉運行為主，資金繼續撤離主力合約主戰場。目前看，鋼材大漲的驅動不足，價格止跌進行反彈修復后，回到相對平衡的位置等待矛盾進一步激化。下一步，減產真實情況、庫存斜率變化都是重要變量。

今日生態環境部召開３月例行新聞發布會，會上表示，為了碳市場擴圍，生態環境部開展包括鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業在內的高排放行業溫室氣體排放核算和核查工作，先后發布了6項技術規范，升級改造了碳市場管理平臺、注冊登記系統和交易系統。下一步，將按照“邊實施、邊完善”的工作思路，分兩個階段，穩妥有序推進相關工作。對鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業三個行業將繼續采用基于碳排放強度控制的思路分配配額。

碳市場擴圍對鋼材產量和市場行情均有一定影響。從短期來看，由于采用基于碳排放強度控制的思路分配配額，不對配額總量預設上限，不限制企業生產，所以在碳市場擴圍的初期階段對鋼材產量的影響可能較小。但從中長期來看，隨著配額總量的逐步適度收緊以及碳市場政策的不斷完善，鋼鐵企業為了滿足碳排放要求，可能會加大在低碳技術研發和設備改造方面的投入，調整生產工藝流程，例如提高電爐鋼的生產比例，這可能會導致部分高排放、低效率的產能被淘汰，從而對鋼材產量產生一定的抑制作用。不過，由于我國鋼鐵行業在低碳轉型方面已經取得了一定成效，如 2014 - 2023 年重點統計的鋼鐵企業平均噸鋼綜合能耗下降近 6%，所以在產量調整過程中，整體行業仍有一定的緩沖和適應空間。不過，鋼鐵行業納入碳市場后，企業的生產運行成本會增加。一方面，企業為降低碳排放進行技術改造需要高額的初始投資；另一方面，有排放缺口的企業需要購買碳排放權，增加履約成本。這些成本可能會部分轉嫁到鋼材價格上，對鋼材成本有一定提升。

在市場方面，市場又到了調整的窗口期。盤面主力合約都到了換月季，資金在當前主力合約撤退的過程當中，不會有大行情，減倉上行的空間，基本有限。而從時間看，市場留給的05的空間都不會太大，但是成材的10合約，現在時間稍早了一點，還摸不準資金往哪個方向發力，還要等幾天。

行情展望

從目前看，黑色系漲勢收斂，進入相對平穩的震蕩運行態勢。一方面前期價格下跌后通過近日上漲進行了修復，繼續上漲的驅動不足。另一方面現實有矛盾，但沒有被激化，限產的情緒拉起來后，市場仍然對限產抱有預期，加上資金在主力移倉換月，為后續“戰役”做準備，尚沒有發動新的攻勢。在海外，特朗普4月2日關稅兩步走還有變數，因此，需要等4月份形勢進一步明朗。短期臨近月底，又接近清明小長假，市場不會有太大變動。

從盤面來看，黑色系漲勢收斂，除了焦炭漲幅超過1%以外，螺紋、熱卷、鐵礦品種漲幅均未超過0.2%，不及夜盤收盤時漲幅，焦煤微幅收跌，日內走勢一般。螺紋主力05合約收3209，漲2，持倉171.2萬手，減倉8.2萬手。從前20席位持倉來看，多頭持倉減少5.1萬手，空頭持倉減少4.1萬手，中信期貨多單、空單分別減持2萬手和1.1萬手。主力繼續從05合約上撤離，減倉動作非常明顯。目前日線收小陰線，上方被壓制在3230附近，但尚沒有破壞日線反彈結構，預計仍會在5日-20日均線內運行，上方參照3250附近壓力，下方日內未破3200關口，繼續觀察3200的支撐力，向下空間也有限。總體上繼續震蕩運行為主。